Возвращение теневого капитала в Россию грозит дестабилизировать валютный рынок Беларуси

Казалось бы, какое дело нам, жителям Беларуси, до движения российского теневого капитала? Возвращается он в Россию – ну и ладно: российский рубль будет стабильнее, что поддержит и белорусский рубль. Это так, но у данного процесса есть и негативная сторона, хотя сейчас его можно рассматривать скорее как положительный. Однако через какое-то время дело может дойти до обвала курса белорусского рубля, по крайней мере, на несколько процентов.

Хранить валюту безопаснее дома

Возвращение теневого капитала обнаружили эксперты российского Райффайзенбанка. 20 октября банк опубликовал обзор финансовых рынков, где было отмечено, что, по данным Центробанка, в сентябре в банковской системе России произошел приток валютной ликвидности в размере 10,8 млрд. USD, в основном благодаря поступлению 9 млрд. USD на расчетные счета корпоративных клиентов.

По мнению экспертов банка, это теневые средства, вернувшиеся из-за границы, так как в отчетности Центробанка они были указаны по статье «Ошибки и пропуски». Приток валюты, считают эксперты банка, объяснялся тем, что «геополитическая обстановка повысила риски сохранности частного капитала российского происхождения в иностранной юрисдикции (теперь для некоторых лиц безопаснее хранить валюту в локальных банках)».

Приток этих средств привел к возникновению избытка валютной ликвидности, в связи с чем, по оценке Райффайзенбанка, в сентябре банки выступили продавцами валюты в объеме около 2-3 млрд. USD. Это поддержало курс российского рубля.

Как бы то ни было, проблем с валютными ресурсами в российской банковской системе на текущий момент уже нет. Более того, там возник избыток валютной ликвидности, так как отсутствует потребность в наращивании валютных кредитов. В декабре, правда, российским предприятиям предстоит погасить внешнюю задолженность на 24 млрд. USD, но на это у них, по оценкам российских экспертов, достаточно и собственных средств.

В связи с этим некоторые российские банки пытаются рассчитаться по сделанным ранее долгам. В частности, 20 октября Банк ВТБ предложил инвесторам выкупить свои еврооблигации на 750 млн. USD. Это желание в банке объяснили наличием достаточных объемов валютной ликвидности. Причем Банк ВТБ не единственный. В начале октября предложение о выкупе своих облигаций на 457 млн. USD делал Промсвязьбанк.

Происходящие в банковской системе России события непременно отразятся на валютном рынке Беларуси. Впрочем, скорее всего, это уже произошло. Ведь российские банки не только стремятся продавать валюту и погашать старые долги, но и размещают избыточную валюту на депозитах в иностранных банках, к числу которых относятся и белорусские. 

Вполне возможно, что часть теневых денег из России или вполне нормальных денег, но вытесненных из РФ притоком теневой валюты, поступила в Беларусь. Это могло бы объяснить несколько странную стабильность стоимости валютной корзины для белорусского рубля в сентябре – октябре, а также покупки Нацбанком валюты на внутреннем рынке. Можно вспомнить и обвал ставок по валютным депозитам в белорусских банках, произошедший в сентябре.

Для экономики нашей страны это положительные явления. Но проблема в том, что такой приток валюты, если он имел место, исказил баланс между спросом и предложением валюты, удержав курс рубля от некоторого снижения, которое должно было произойти. А это значит, что когда данный капитал уйдет из нашей страны (а рано или поздно это произойдет, так как это не долгосрочные инвестиции), на курс белорусского рубля будет оказано дополнительное давление, и он обвалится без каких-либо видимых причин со стороны белорусской экономики. Например, Центробанк России возобновит покупку валюты на внутреннем рынке, скупит излишки валюты, россияне заберут свои средства из Беларуси, после чего курс белорусского рубля, чего доброго, обвалится.

То есть валютный рынок Беларуси оказывается подверженным действию факторов, которые не относятся к экономическим, а связаны с субъективными действиями участников валютного рынка России.

К сожалению, оценить риски подобного развития событий в нашей стране сложно, так как пока неизвестны данные об итогах торгов иностранными валютами на внутреннем рынке за октябрь. После публикации этих данных ситуация, возможно, прояснится. Но по итогам торгов на Белорусской валютно-фондовой бирже на прошедшей неделе похоже, что приток валюты в нашу страну действительно имеет место.

Корзина валют начала дешеветь

Стоимость корзины валют из доллара, евро и российского рубля по итогам торгов иностранными валютами на Белорусской валютно-фондовой бирже за неделю сократилась на 0,6%, что указывает на превышение предложения иностранной валюты на БВФБ над спросом на нее.

В понедельник, 19 октября, в Китае были опубликованы данные о темпах роста ВВП за III квартал, которые оказались хотя и выше ожидаемого уровня, но худшими с марта 2009 года (рост составил 6,9%). Это привело к падению цен на нефть на мировом рынке вследствие увеличения ожиданий сокращения спроса на нее со стороны Китая. Нефть марки Brent подешевела на 1,4%, до 49,81 долларов за баррель. Вслед за нефтью подешевел и российский рубль.

На прошедшем 21 октября совещании представителей стран – экспортеров нефти договориться о снижении добычи нефти не удалось, что оказало дополнительное давление на ее стоимость. Но курс российского рубля снизился не столь значительно, как подешевела нефть, так как его поддержали налоговые выплаты, осуществляемые российскими предприятиями. А в конце недели нефть прекратила дешеветь. Благодаря указанным факторам российский рубль отчасти восстановил потери начала недели.

Европейский центробанк 22 октября оставил без изменения свои ставки, но на пресс-конференции глава ЕЦБ Марио Драги заявил, что программа выкупа активов может быть продлена и после сентября 2016 года в случае необходимости. Кроме того, Марио Драги сказал, что ЕЦБ готов использовать все доступные ему инструменты, чтобы сохранить требуемый объем монетарного стимулирования экономики, и готов пересмотреть свою политику уже в декабре текущего года. Это вызвало обвал курса евро против доллара примерно на 2%.

Колебания курсов указанных валют на международном валютном рынке привели к значительным колебаниям и курса белорусского рубля по отношению к этим валютам на торгах Белорусской валютно-фондовой биржи.

В целом по итогам прошедшей недели средневзвешенный курс доллара США вырос по отношению к белорусскому рублю на 0,4% и 23 октября достиг 17.258 BYR/USD, аналогичный курс евро снизился на 1,8%, а курс российского рубля опустился на 0,5%.

Курсы обмена наличных валют в банковских обменных пунктах на прошедшей неделе также менялись достаточно резко. При этом в пятницу, 23 октября, банки довольно существенно увеличили разницу между ценами покупки и продажи евро, что было вызвано, по-видимому, резкими колебаниями его курса. Так, в банках Минска утром 23 октября средняя разница между этими ценами выросла в среднем до 1,8%. При этом данная разница по доллару США составила 0,9%, а по российскому рублю – 3%.

На рынке рублевых ресурсов в банковской системе Беларуси на прошедшей неделе сохранялся некоторый дефицит, и Национальный банк усилил свою поддержку коммерческих банков. На состоявшихся 21 октября ломбардном аукционе и аукционе СВОП на срок 7 дней банкам были предоставлены ресурсы на 2,1 трлн. BYR, а средневзвешенная ставка составила 29,13% годовых. На аналогичных аукционах 14 октября банки получили от Нацбанка всего 0,2 трлн. BYR под 30,15% годовых.

Среднесрочный прогноз: рубль будет сильным

Несмотря на проблемы в экономике Китая, которые могут привести к новому падению цен на нефть, все больше экспертов прогнозируют некоторое улучшение ситуации с российским рублем.

В частности, как сообщили в агентстве Bloomberg, в банке Credit Suisse ожидают, что рубль останется стабильным в предстоящие месяцы и исключительно сильным в I квартале в связи с сезонным ослаблением импорта в РФ. Правда, прогнозам Credit Suisse, судя по их оценке уровня благосостояния жителей Беларуси, вряд ли стоит доверять (см. статью «Имущество жителей Беларуси эксперты Credit Suisse недооценили в 10 раз»). Вот и проверим экспертов банка, наблюдая за тем, оправдается ли их прогноз в отношении курса российского рубля.

Они, похоже, не учитывают возможности нового обвала китайского фондового рынка или замедления темпов роста китайской экономики и значительного негативного воздействия данных событий на мировые финансовые рынки и цены на нефть. А это воздействие может быть весьма серьезным, учитывая, как нервно реагируют инвесторы даже на незначительные негативные новости из Китая.

Но в ближайшие дни обвала не предвидится. В пятницу, 23 октября, Народный банк Китая поддержал экономику страны, понизив свою ключевую ставку по кредитам на 0,25 процентного пункта (до 4,35% годовых). А председатель КНР Си Цзиньпин во время визита в Великобританию на прошедшей неделе признал наличие тенденции к понижению темпов роста экономики страны, однако заявил, что рост ВВП в 2015 году составит 7%.

На текущей неделе возможно некоторое укрепление российского рубля по отношению к белорусскому и ослабление валютной корзины (более подробный прогноз на неделю рассмотрен в статье «Прогноз курса рубля на неделю с 26 по 30 октября», размещенной на сайте).

См. также: Москва вспомнила об интегрированном валютном рынке СНГ